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星星科技商誉惊雷

时间:2018-12-22 08:06栏目:公司要闻 点击: 106 次

  根据2018年半年报,星星科技现在主要业务分为三块,别离是视窗防护屏类、触控表现类、组织件类,别离占比9%、33.39%、57.61%。

  2018年11月16日,证监会发布了《会计监管风险挑示第8号——商誉减值》的监管规则,其中监管关注事项第三条称,公司答相符理区分并别离处理商誉减值事项和并购重组有关方的业绩赔偿事项,不得以业绩赔偿准许为由,不进走商誉减值测试。

  高价买来折本公司

  根据年报,近年来星星科技的业务主要倚赖四个子公司进走,这四个子公司别离是广东星弛光电科技有限公司(下称“星弛光电”)、浙江星谷触控科技有限公司(下称“星谷触控”)、深圳市深越光电技术有限公司(下称“深越光电”)、深圳联懋。

  其中,星弛光电主要以开发、生产和出售液晶表现器(LCD)视窗防护屏及触摸屏的原料和产品,公司常年处于折本状态。根据上市公司2016-2017年年报及2018年半年报,星弛光电的净利润别离为-1.06亿元、-1.07亿元、-1944万元。

  本刊演习记者 代航航/文

  公告吐露的投资周围及资金组成表现,此次投资主要分为四片面,一所以公司片面现有设备评估作价20亿元;二是土地、厂房建设(当局代建声援),拟投资15亿元;三是新添设备产线(地方当局资金给予片面声援),拟投资10亿元;四是起伏资金,萍乡经开区管委会准许给予星星科技累计15亿元的产业资金声援。

  对于高额现金收购这三家公司,星星科技给出的注释是,标的公司账面资金专门足够,并首终保持着通走的融资渠道,同时标的公司已建有430余台/套的注塑机生产线、1030余台CNC金属组织件生产线,以及配套的模具设计、研发、生产中间,能够减轻公司融资压力,同时能为公司快捷升迁产能,为5G时代的到来积极地组织,挑前做好产能贮备。

  随着国内视窗防护屏走业投资的增补和产能的逐步开释,视窗防护屏市场竞争日好强烈。根据智研询问的数据,中国移动智能终端设备周围季度添速放缓的节奏已经展现,自2016年第二季度首,移动智能终端添速就跌破了2%。2015年,全走业生产手机达到18.13亿部,2016年,国内手机市场产量20.58亿部,2017年,国内手机产量展现回落,下滑至19.22亿部,2018年上半年,全球智能手机出货量较上年同期下滑1.84个百分点,消极至6.76亿部。隐微,在传统国际客户自己市场地位消极和国内手机产量下滑的情况下,星星科技只能寄期待于3D玻璃项现在及减幼中幼尺寸视窗防护屏业务周围扭转变本,否则公司视窗防护屏业务的毛利率矮下局面短期内将无法改善。

  从走业比较来望,公司视窗防护屏业务照样处于极为不幸的地位。蓝思科技(300433,股吧)(300433.SZ)无疑是视窗防护屏走业的龙头公司,2017年和2018年上半年,公司中幼尺寸防护玻璃业务收入别离为168.32亿元、77.29亿元,毛利率别离为29.77%、21.86%,远远高于星星科技的视窗防护屏业务毛利率。从2017年最先,蓝思科技的3D玻璃项现在已经投产并得到了众个品牌行使,而到了2018年半年报,星星科技的3D玻璃项现在仅是处于刚刚投产的阶段。

  根据《利润准许赔偿制定书》,交易对方毛肖林、洪晨耀及深圳专一相符力三方准许2013年、2014年和2015年标的公司实现的扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润将别离不矮于7250万元、9250万元和1.1亿元。

  星谷触控主要从事视窗防护屏、触摸屏及触控表现模组、电子组织件及有关原料的研发、生产和出售,该子公司同样是常年处于微利甚至折本状态,据上市公司2016-2017年年报及2018年半年报,星谷触控的净利润别离为1109万元、-2113万元、-1035万元。

  高额商誉减值风险、购买折本公司影响、走业竞争添剧将又一次使投资者联想到星星科技2013年的财报大洗澡,这次商誉是否又将计挑巨额减值亏损,2018年年报无疑又是一个“雷”。

  根据公告吐露的经营数据,经审计,2017年度,珠海光宝移动实现净利润-3.71亿元,广州光宝移动实现净利润-1.78亿元,深圳光宝移动实现净利润-2192万元。2017年度,三家标的公司相符计实现净利润-5.71亿元。同时,根据标的公司出具的2018年1-5月财务报外(未经审计),珠海光宝移动当期实现净利润-3077万元,广州光宝移动实现净利润-3640万元,深圳光宝移动实现净利润-1470万元。2018年1-5月,三家标的公司相符计实现净利润-8188万元。

  对比同走业上市公司欧菲科技(002456.SZ)和蓝思科技。根据年报,欧菲科技2016-2017年及2018年前三季度的买卖收入别离为267.46亿元、337.91亿元、311.46亿元,期末存货别离为45.11亿元、76.80亿元、112.73亿元,存货占买卖收入的比例别离为16.87%、22.73%、36.19%。蓝思科技2016-2017年及2018年前三季度的买卖收入别离为152.36亿元、237.03亿元、189.93亿元,期末存货别离为19.58亿元、22.10亿元和39.83亿元,存货占买卖收入的比例别离为12.85%、9.32%、20.97%。很隐微,星星科技存货占比偏高,一旦相符理计挑存货削价亏损,无疑将会对年报利润产生壮大影响。

  此项交易收到了浙江省证监局的关注函,根据问询函回复公告,三家公司的固定资产情况最是令人疑心。回复公告称,标的公司建有430余台/套的注塑机生产线、1030余台CNC金属组织件生产线,实际情况是这431台注胶机主要为2012年购买,机器设备听命5年的折旧年限计算,早已是减值大片面,甚至还有异国行使价值都很难说。同样,1030余台CNC金属组织件生产线也是主要于2014-2015年时候购买。

  2013年8月,星星科技发布收购草案,公司拟收购深越光电的100%股权。根据收购草案,以利润法的评估终局确定标的资产的评估价值,标的资产经审计的净资产账面价值为1.39亿元,利润法评估价值为8.51亿元,添值额为7.12亿元,添值率为511.43%。终极,星星科技为收购确认了商誉6.12亿元。

  除了内生性添长,星星科技还倚赖收购来维持业绩,但同时也造成了现在高额商誉压顶的局面。星星科技本意是想倚赖两次收购保业绩,但收购标的要么是异国完善业绩准许,要么是过了业绩准许期之后业绩大跳水。

  权且不谈业绩下滑题目,星星科技的触控表现类业务毛利率隐微不及达到走业程度。对比同走业上市公司相符力泰(002217,股吧)(002217.SZ),2017年和2018年上半年,相符力泰触控表现类业务收入别离为99.55亿元、53.58亿元,毛利率别离为15.70%、14.99%。隐微,星星科技的周围较幼,毛利率更是不及与走业内的大公司相挑并论。

  在电子移动设备更新换代如此之快的情况下,云云落后的生产设备又能否已足消耗电子产品的市场需要呢?

  2018年三季报表现,公司前三季度实现买卖收入34.70亿元,同比下滑17.56%;实现买卖利润6827万元,同比下滑15.29%;实现净利润6738万元,同比添长4.71%。然而,即使是云云的业绩照样在确认了6120万元当局补助的情况下实现的。

  2018年9月12日,星星科技发布《关于全资子公司对外投资的公告》,称全资子公司深越光电拟以5.3亿元的总价购买光宝科技(广州)投资有限公司持有的珠海光宝移动通信科技有限公司(下称“珠海光宝移动”)100%股权以及Lite-On Mobile Pte.Ltd别离持有的广州光宝移动电子部件有限公司(下称“广州光宝移动”)、深圳光宝移动详细模具有限公司(下称“深圳光宝移动”)的各100%股权。

  主买卖务毛利率矮下

  整个60亿元的投资项现在,江西萍乡经开区当局拟挑供30亿元以上的财务资助,包括土地供答声援、厂房代建声援、产业发展资金声援、设备投资声援。而星星科技仅以片面现有设备评估作价20亿元及新添设备产线10亿元(地方当局资金给予片面声援)开展此次智能终端科技园项现在。

  根据Wind咨讯,深圳联懋2014-2017年扣非后归属母公司股东净利润别离为8135万元、1.19亿元、1.95亿元、1.72亿元,其中2015年和2017年两个年度均未完善业绩准许。2017年,深圳联懋的业绩最先清晰下滑,2018年上半年进一步下滑。固然深圳联懋业绩一连下滑添上未完善业绩准许,但星星科技并异国对商誉计挑减值准备,现在,上市公司对深圳联懋的商誉照样是9.21亿元。

  星星科技在2011年登录创业板,上市首年固然仅实现买卖收入5.63亿元,实现买卖利润6545.20万元,但终极照样实现了扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润5556万元,剩余情况照样不错的。

  对于组织件类业务,星星科技主要是倚赖14亿元买来的深圳市联懋塑胶有限公司(下称“深圳联懋”)赞成业绩。年报表现,公司组织件类业务2016-2017年及2018年上半年的买卖收入别离为20.09亿元、23.83亿元、12.11亿元,毛利率别离为22.55%、22.54%、21.56%,能够说是处于一个较好的剩余状态。即使是云云,深圳联懋照样是无法完善业绩准许,商誉减值风险不言而喻。

  由此吾们能够望出,为了建设此次智能终端科技园项现在,江西萍乡经开区当局给予了星星科技巨额土地及资金声援,而星星科技又是否值得此次当局的大力声援呢?

  听命标的资产的作价14亿元计算,星星科技以发走股份的手段支付转让价款的85%片面,以现金手段向交易对方支付转让价款的15%片面,共支付的现金对价为2.1亿元。

  根据Wind数据,深越光电2013-2015年别离实现扣除非频繁性损好后的净利润7335万元、9325万元和1.07亿元。2015年的业绩准许完善率为97.34%,异国完善业绩准许。在业绩准许期满之后的2016-2017年及2018年上半年,深越光电的净利润别离为5965万元、5230万元、1184万元,过了利润准许期业绩大变脸。固然深越光电业绩一连下滑,然而星星科技仅在2016年计挑了一次减值准备3890万元,现在,星星科技对于收购深越光电形成的商誉仍有5.74亿元。

  随着2018年监管层对商誉监管的强化,星星科技的商誉减值风险不走幼觑。

  2014年12月16日,星星科技发布收购预案,拟收购深圳联懋的100%股权。根据上市公司随后于2015年7月2日发布的收购通知书修订稿,此次交易的评估基准日为2014年11月30日,本次交易标的深圳联懋100%股权截至评估基准日,未经审计的账面净资产值为4.34亿元,预估值为14.02亿元,预估值添值率为223.17%。末了,星星科技为收购深圳联懋形成商誉9.21亿元。

  其次是触控表现类业务,2017年和2018年上半年,星星科技的触控表现类业务买卖收入别离为24.68亿元、7.02亿元,毛利率别离为8.39%、8.82%。对于触控表现类业绩消极的因为,公司注释称,2018年上半年,公司最先降矮手机触控屏,最先向中大尺寸及车载触屏全贴模组转型。

  针对文中挑及的栽栽疑问,《证券市场周刊》记者致函星星科技,但截至发稿未获回复。

  然而,星星科技的视窗防护屏类业务的毛利率首终矮于同业公司。2017年和2018年上半年,公司视窗防护屏业务的买卖收入别离为4.58亿元、1.89亿元,毛利率别离为10.82%、16.09%。其中,2018年上半年,得好于中幼尺寸视窗防护屏业务周围缩短,中高端和大尺寸的视窗防护屏的比重挑高,星星科技的视窗防护屏业务毛利率有响答的挑高,尽管如此,该业务的毛利率程度首终不高。

  到了2017年,公司买卖收入已经暴添到了56.47亿元,但却仅实现了买卖利润5417万元,扣非后归属于母公司股东净利润更是直接折本1412万元。通过几年的发展,公司买卖收入暴添,却并异国创造实际的利润收入,扣非净利润逆而是陷入了折本。

  NEW POPULAR、德懋投资和TYCOON POWER准许,深圳联懋2014年度、2015年度、2016年度、2017年度实现的扣除非频繁性损好的净利润数别离不矮于人民币8000万元、1.5亿元、1.8亿元和2.16亿元。

  星星科技主要从事手机、平板电脑等产品的各栽视窗防护屏、触控表现屏及详细组织件的研发和制造。

  同时,星星科技的高额存货也是一个较为危险的存在。年报表现,星星科技2016-2017年及2018年前三季度的买卖收入别离为49.94亿元、56.47亿元、34.70亿元,期末存货别离为13.59亿元、15.08亿元、16.22亿元,存货占买卖收入的比例别离为27.21%、26.70%、46.74%。

  11月9日,星星科技(300256,股吧)(300256.SZ)发布《关于智能终端科技园项现在标可走性钻研通知》称,公司将在江西萍乡经开区投资60亿元建设智能终端科技园,投资建设智能终端电子产品生产线,主要产品包括视窗玻璃防护屏、触摸屏、全贴相符产品、指纹识别模组等。

  并购拼业绩 商誉减值风险高企


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